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李克強的菲利普斯曲線改革還是調整

2019.11.09 来源: 浏览:0次

李克强的菲利普斯曲线:改革还是调整

李克强总理的最新讲话文稿包含了重要信息,而且必定会澄清市场上存在的许多困惑因此你真的不能错过这份讲话文稿

李克强提供了一个全面的以菲利普斯曲线(PhillipsCurve)为基础的政策框架:如果国内生产总值(GDP)增长率和消费者价格指数(CPI)通胀率(也即CPI同比增幅)均处于目标区域内的话,侧重于结构性改革;如果上述两项经济指标处于目标区域外的话,则侧重于调整总需求

近来市场就中国经济的“增长率下限“以及李克强的政策框架问题处于争论之中,现在我们认为,在李克强的这份讲话文稿发布之后,这些争论终于将会尘埃落定我们很乐于维持此前作出的中国今年全年GDP增长率为7.6%(其中第三季度为7.6%、第四季度为7.5%)的预期

今年中国经济增长率的下限是7.5%

李克强在讲话中非常明确地表明,2013年中国经济增长率的下限是7.5%,而通胀率的上限为3.5%他正在致力于实现今年全年7.5%的经济增长目标,同时将CPI通胀率控制在3.5%以下

李克强意识到中国经济增长率持续下滑的趋势,并且为年设定了平均7.0%的经济增长率下限我们认为,李克强可能把明年的经济增长率下限(也是经济增长目标)和通胀率上限分别设定为7.0%和4.0%

此份讲话文稿完全证实了我们在《给“李克强经济学”下定义还为时过早》中提出的与市场普遍看法不同的观点,我们在那篇文章中认为,李克强为今年设定的经济增长率下限为7.5%由于许多华尔街经济学家此前认为今年下半年中国经济增长率的下限为7.0%,市场可能低估了李克强的决心、政策性措施以及2013年下半年的经济增长前景

调整结构以稳定增长,或将推出小规模的财政扩张措施

在政策方面,李克强承认目前中国经济增长率正在趋向7.5%这个下限,但他认为中国没有实施货币宽松政策的空间,而且他将采用诸多供应派经济学措施来提振经济增长,同时不让现有的各种结构性问题进一步恶化

但是,从他的政策细节来看,我们认为他可能会推出一项小规模的财政扩张措施,其方式是通过利用中央政府的资金,来支持保障性安居工程、铁路、诸如污水处理等与环保相关的城市基础设施项目、以及诸如宽带和4G等信息技术(IT)基础设施项目的建设

(欲了解我们对李克强今年下半年将会采取的政策组合的详细说明,请查看《给“李克强经济学”下定义还为时过早》和《“李克强对策”开始行动:防止危机,争取时间》这两篇文章)

李克强总理的菲利普斯曲线

李克强在讲话中提供了一个相当容易理解的政策框架,该框架首先由GDP增长率下限和CPI通胀率上限确定一个经济运行“适当区域”李克强的政策思路显然以他的菲利普斯曲线为基础

在经济学中,菲利普斯曲线是显示一个经济体中失业率和通胀率之间历来呈现反比关系的一个曲线在这份报告中,我们将讨论以下问题:为什么选择GDP增长率和CPI通胀率作为政策基准指标使用同比指标还是环比指标指标所对应的衡量时段是多久年度指标、季度指标还是月度指标我们是否可以估计李克强总理的菲利普斯曲线的斜率要是这个菲利普斯曲线是不规则的话,会如何如果滞胀的话会如何(更多详情请点击查看)

译陈玮 校 Lily

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